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本文来源：芯传感
本文作者：梧桐
近日，广东正扬传感科技股份有限公司，向深交所递交了首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿）。
据了解，该公司本次拟在深交所主板公开发行不超过1.25亿股，不低于公司本次发行后总股本的25%。公司预计投入募资15亿元；募集资金将用于搬迁、技改及信息化升级项目，新能源产品建设项目，技术研发中心项目及补充流动资金。
根据该公司招股书信息，其主要产品为SCR（Selective Catalytic Reduction，选择性催化还原）后处理相关的各类传感器、尿素箱总成及其相关零部件。目前该公司拥有多种类型的传感器产品，同时也有VCU、PTC加热器等新能源产品。在传感器方面，该公司产品如下：
图源：正扬科技招股书
该公司尿素箱总成、传感器产品主要用于内燃机尾气污染治理，而内燃机尾气污染治理与内燃机排放标准密切相关，属于刚需市场。根据中国内燃机协会内燃机排放后处理专业委员会出具的《说明》，2015-2022年度，该公司核心产品尿素传感器国内市占率均超过50%，连续8年国内排名第一。
从该公司的营收来看，其2020年、2021年及2022年分别实现营业收入18.93亿元、23.27亿元及19.29亿元；净利润1.97亿元、2.86亿元及1.86亿元；毛利率分别为33.98%、35.46%和31.37%。
从产品的角度来看，传感器产品贡献了主要营收，2022年该产品营收10.88亿元，占比58.11%。
图源：正扬科技招股书
目前，该公司主营业务产品应用于道路车辆及其动力系统、非道路移动机械、船舶等领域，已取得了全球超过100家主机厂的一级供应商供货资质。具体有以下客户：
图源：正扬科技招股书
不过从其前五大客户情况来看，TE已连续两年是其最大客户，至于为何TE会成为其客户，其招股书显示：根据行业惯例，公司的产品部分通过供货给主机厂指定的系统总成厂商，再配套给下游主机厂，部分则直接向主机厂供货。
图源：正扬科技招股书
而从销售地区来看，该公司的外销明显大于内销，前者占比达59.39%。
图源：正扬科技招股书
此外，根据其官网和招股书信息显示，笔者发现该公司还布局了毫米波雷达业务，具体情况如下：
2019年，正扬集团与西安电子科技大学联合共建了毫米波雷达实验室。
图源：正扬科技官网
2021年，其参编的《车载毫米波雷达探测性能测试方法》（上海市地方标准）发布。
其新闻稿显示，该公司很早就开始了毫米波雷达方面的探索：“正扬电子洞察汽车市场趋势，于2015年开启系统产品的研发之路，成功开发车规级毫米波雷达，应用于商用车、非道路机械等领域，实现后方碰撞预警、盲区侦测、双预警、电子栅栏、可视化电子栅栏、前后向感知等功能。”
网络上还有其毫米波雷达产品的参展信息
图源：网络
近年毫米波雷达销售规模小、销售价格低，导致新能源产品的毛利率呈负值
其招股书内容显示：
公司新能源产品毛利率分别为-22.32%、-3.54%、与-41.19%，公司对外销售的新能源产品主要为毫米波雷达、PTC加热器、VCU等产品，报告期各期主营业务收入分别为81.92万元、457.51万元与741.46万元。
2020年度，由于公司新能源产品主要为毫米波雷达，其销售规模过小，且销售价格较低，因此毛利率为负；
2021年度，公司3D AVM、驾驶状态监控系统、单目摄像头、PTC加热器等产品开始销售，该部分产品毛利贡献为正，致使当期毛利率显著提升；
2022年度，由于公司战略转型，不再重点发展先进驾驶员辅助系统相关产品，因此公司对驾驶状态监控系统等相关产品进行折价处理，致使毛利率为负。
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